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动力资料职业周报:稳增加定调 金属价格反弹  

发布时间:2022-05-14 06:06:19 来源:ub8登录网址

  (申万)指数跌落0.47%,跑输沪深300 指数0.55 个百分点。2)分子板块看,环比上星期,上涨10.18%,铝跌落5.29%,铜跌落4.00%,铅锌跌落7.96%,金属新资料上涨0.82%。

  微观改变:4 月29 日,美国发布2022 年1 季度GDP,年化增速-1.4%,低于商场预期的1%,缓解加息压力,避险需求推进下金价上涨。4 月29 日,政治局会议定调稳增加,提出“努力实现全年经济社会发展预期方针”,工业金属价格上涨。

  严重改变:俄乌抵触衍生有色大宗产品供应危险,利好镍、铝、锌、工业硅、钯、铂等。俄罗斯铝、镍、钯金、铂金出口贸易量占全球出口贸易量比重别离为12%/7%/26%/4%。俄乌抵触进一步加重后,如美欧等对俄罗斯进行制裁,估计将对相关产品供应形成冲击。俄乌形势再次回转,再度引发欧洲动力供应忧虑,高耗能产品价格有支撑,利好铝、锌、工业硅等。俄罗斯是重要的动力出口国,欧盟超40%天然气从俄罗斯进口。俄罗斯敞开反制裁,23日宣告关于“不友好国家和地区”只承受卢布付出天然气,欧洲天然气价格飙升34%,德国下一年天然气供应的基准价格上涨8%。欧洲高耗能金属种类铝、锌、工业硅产能约占全球总产能11%/15%/6%,欧洲动力问题致相关锻炼企业电力本钱高企,工业金属价格上涨。俄乌抵触下沪伦铝差价拉大,利好高出口份额的铝加工公司。俄乌抵触影响欧洲动力供应,沪铝和伦铝价差拉大, 估计将增厚高出口份额的铝加工公司赢利,重视南山铝业、鼎胜新材、华峰铝业等(2020 年出口份额别离为36.8%/30.9%/28.8%)。

  周期出资剖析定见:全球加息布景下周期品提价时机相对有限,出资需甄选职业及出资时点。首选周期低位的石墨电极(方大炭素)、镍及正极资料一体化生长龙头(华友钴业),中短期时机引荐有生长性的锂资源龙头(永兴资料、天齐锂业等)、获益俄乌抵触及欧洲动力危机的电解铝龙头(云铝股份、天山铝业等),看好铜2023-2024年的继续生长时机(紫金矿业、洛阳钼业等),滞胀下金价有望继续强势(赤峰黄金)。石墨电极:估计2022 年石墨电极价格有望迎来上涨时机,特别二季度下流需求复苏、供应端转产负极较多、本钱继续攀升等各种影响下提价确定性较高。镍:估计镍价未来半年有望强势,跟着年末开端印尼新增产能开释后镍价或许有所回落,但估计全体回落起伏有限。锂:估计未来半年碳酸锂及氢氧化锂价格继续上涨,未来跟着全球锂资源新增产能连续投产,估计锂产业链价格将逐步回落至合理区间。铝:获益俄乌抵触及欧洲动力危机,估计全球电解铝价格有望保持强势,我国电解铝因为本钱优势显着单位盈余较高,未来跟着我国电解铝新增供应投产以及地产等需求回落,铝价及盈余将有所回落。铜:估计全球加息布景下铜价将有所回落,但2023-2024 年全球铜新增供应有限以及铜新动力需求继续高增加的状况下,铜供需有望保持紧平衡,未来三年铜价有望呈现先跌后涨状况,出资时机仍需等候铜价跌落。

  金:金价与实践利率负相关,欧洲动力危机及俄乌战役导致大宗价格暴升,通胀率继续走高,高通胀压力下加息,名义利率动摇起伏将明显低于现在的通胀动摇水平,通胀率仍将是未来1-2 年实践利率的主要矛盾,金价有望继续强势。

  生长周期出资剖析定见:引荐轻视值高增速的、东阳光、博威合金、金诚信,电动车中游首推隔阂(恩捷股份、星源原料)。(全球轿车铝热办理资料龙头,获益新动力需求高增加估计2022 年新动力营收占比达40%,估计2022-2024 年归母净赢利别离为6.5/9.0/11.4 亿元,PE 别离12/8/7 倍),(电极箔及电容器、电池铝箔、PVDF 高生长龙头,估计2022-2024 年归母净赢利别离为14.2/23/32 亿元,对应PE 别离为13/8/6倍),(特别铜合金龙头,高端产能扩张迎量价齐升,估计2022-2024 年归母净赢利别离为6.4/8.4/10.0亿元,PE 别离14/11/9 倍),(我国工程队走向实践的标杆,获益全球本钱开支上升周期,估计2022-2024年归母净赢利别离为4.9/8.0/18.1 亿元,PE 别离为16/13/7 倍)。

  危险提示:世界地缘政治改变、微观经济改变、下流需求不及预期、大宗产品价格改变。



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